焦炭開始反彈 是曇花一現還是持續回升？

來源：     發布時間：2019-08-29

焦炭期貨合約自8月份以來一路走低，本周8月26日開盤后焦炭隨著黑色系價格持續下跌，直至8月28日焦炭開始反彈。截至8月28日收盤，焦炭主力合約2001價格為1887元/噸，漲幅約為0.45%。焦炭的這波行情是什么導致的？是曇花一現還是持續回升？

焦企開工回升，鋼廠庫存堆積

今年以來，環保限產對焦企的影響明顯已經弱化，即便部分地區的某些時間段有一定限產行為（延長結焦時間），但由于出焦監測難度較高，實際對焦炭產量基本沒有影響。數據顯示，2019年1-7月全國焦炭累計產量為27400萬噸，同比增長6.7%，其中7月份全國焦炭產量為3961.2萬噸，同比增長5.9%。前期山西焦企因二青會開工受限，上周二青會結束后，焦企開工開始逐漸回升，截至8月23日，全國焦企開工率約為76.13%，周環比上升1.46%。隨著開工的回升，加上下游鋼材市場疲軟，需求逐漸走弱，焦炭庫存開始累積。目前鋼廠的焦炭庫存處于中高位，截至8月23日，國內樣本鋼廠焦炭總庫存為458.95萬噸，周環比增加4.19萬噸。另外，港口焦炭庫存也處于468萬噸的歷史高位，但需要注意的是港口的庫存基本都是混配后倉單品質的焦炭現貨，流動性較低，市場低迷時期，港口焦炭庫存對焦炭現貨市場影響不大。

終端需求或增，有望止跌回穩

雖然現階段市場整體情緒較為悲觀，市場普遍不看好房地產行業未來對鋼材行業的繼續拉動,但終端需求在短期內快速下行依舊不太現實。鋼材價格在淡季的快速回落，使得鋼廠利潤快速收縮,生鐵產量也有所回落，數據顯示，2019年1-7月全國生鐵產量為47344.4萬噸，其中7月份全國生鐵產量為6831.4萬噸，月環比下降2.6%。但隨著9月份傳統消費旺季的到來，終端需求或將有所改善，終端需求的好轉也將逐漸傳導至焦炭市場，焦炭市場或將止跌回穩。目前唐山地區鋼廠9月限產力度減弱，若后市限產力度不再加強，由于焦企現階段的焦炭庫存處于低位，終端需求的好轉將快速傳導至焦炭市場。但臨近國慶節，各地限產趨嚴的預期較大，后期去產能和環保限產的影響暫時難以評估，建議密切關注各地鋼焦企環保限產的執行力度以及焦企去產能情況。

后市展望

綜合來看，焦炭現貨首輪提降如此迅速落地是供需雙向作用的結果，盡管焦企目前焦炭庫存處于低位，但整體開工已逐漸回升，且下游鋼廠庫存穩居高位不下，疊加鋼材價格持續走低，鋼廠利潤被壓縮，焦炭價格走低也無可厚非。隨著9月份傳統鋼材消費旺季的到來，近兩周鋼材社會去庫存速度增加，鋼價有望觸底反彈，這也將帶動焦炭價格止跌企穩，盤面的止跌回升，是市場情緒轉為樂觀的體現。需要注意的是，國慶節臨近，各地鋼焦企環保限產預期增強，建議密切關注各地區國慶環保限產政策的頒布與執行。（期貨日報）

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